KURZUS: Vállalati pénzügyek

MODUL: II. modul: Beruházási döntések

4. lecke: Az egymást kölcsönösen kizáró beruházási projektek értékelése dinamikus módszerekkel

Tanulási útmutató

A lecke eredményes feldolgozásához, a megadott követelmények teljesítéséhez azt javasoljuk, hogy figyelmesen olvassa át A vállalati gazdálkodás alapjai című könyv 13.4.1 és 13.4.5. fejezetét.

Ebben a leckében kiegészítjük a Vállalati pénzügyek keretében tanultakat és az egymást kölcsönösen kizáró beruházási projektre vonatkozó döntést megkönnyítő módszer, az ún. Fisher-metszéspont alkalmazásáról lesz szó.

A képletgyűjtemény 14. oldalának ismeretanyaga vonatkozik erre a fejezetre.

A leckéhez tartozó fogalmak, összefüggések
  • befektetések és beruházások
  • beruházások típusai
  • egymást kölcsönösen kizáró és egymást kiegészítő, valamint egymást helyettesítő beruházások
  • sorolási konfliktus
  • Fisher-metszéspont
Tevékenységek

A lecke tanulása során végezze el az alábbi tevékenységeket, amelyek segítségével képes lesz a követelmények teljesítésére!

  • Tanulmányozza a 13.4 fejezet bevezető anyagrészét és jegyezze meg a befektetések típusait!
  • Tanulmányozza a 13.4.1. alfejezet anyagát, és jegyezze meg azt, hogy mi az alapvető különbség az egymást kiegészítő, az egymást kölcsönösen kizáró és az egymást helyettesítő beruházások között.
  • Olvassa el figyelmesen a 13.4.5. alfejezetet, és jegyezze meg az egymást kölcsönösen kizáró beruházási projektek között lehetséges sorolási konfliktus 3 okát! Gondolja át azt, hogy mihez nyújt segítséget a Fisher-metszéspont meghatározása!
Követelmények

A leckét akkor sikerült megfelelően elsajátítania, ha Ön képes:

  • különbséget tenni az egymást kiegészítő, az egymást kölcsönösen kizáró és az egymást helyettesítő beruházások között,
  • meghatározni azt, hogy milyen 3 oka van annak, hogy az egymást kölcsönösen kizáró beruházási projektek értékelésekor sorolási konfliktus jelentkezhet,
  • kiszámolni a Fisher-metszésponthoz tartozó IRR és NPV értéket.
Önellenőrző kérdések

1. Ismeri az alábbi beruházási projekt jellemzőit:

MegnevezésI. változatII. változat
I 0 10 millió forint10 millió forint
C 1 0 millió forint10 millió forint
C 2 12,5 millió forint3 millió forint
Válassza ki a helyes megállapításokat!
Az I. beruházási projekt IRR értéke 11,8%, míg a II. projekt IRR értéke 17,1%.
Az I. projekt kedvezőbb a II. projekthez képest az IRR érték alapján.
A két projekt közötti sorolási konfliktus oka: a többlet pénzáram mennyiségében ( C t ) való eltérés.
A Fisher metszésponthoz tartozó IRR* érték 5%, míg az NPV* értéke 11,34 millió forint.
A Fisher metszésponthoz tartozó IRR* érték 20%.
A Fisher metszésponthoz tartozó NPV* értéke 5 millió forint.

Megoldások:
0 1+IR R I + 12,5 ( 1+IR R I ) 2 =10
12,5=10 ( 1+IR R I ) 2
1,25= ( 1+IR R I ) 2
1,118=1+IR R I
0,118=IR R I
vagyis az I. projekt IRR értéke 11,8%.

10 1+IR R II + 2 ( 1+IR R II ) 2 =10
10( 1+IR R II )+2=10 ( 1+IR R II ) 2
0=10 ( 1+IR R II ) 2 10( 1+IR R II )2
( 1+IR R II ) 1,2 = 10± 100+80 20 = 10±13,42 20
( 1+IR R II ) 1 = 10+13,42 20 =1,171
IR R II,1 =17,1%
( 1+IR R II ) 2 = 1013,42 20 =0,171 nem megoldás
vagyis a II. projekt IRR értéke 17,1%.

0 1+IR R + 12,5 ( 1+IR R ) 2 = 10 1+IR R + 2 ( 1+IR R ) 2
10,5 ( 1+IR R ) 2 = 10 1+IR R
1,05=1+IR R
vagyis IR R =5%
NP V I = 0 1+0,05 + 12,5 ( 1+0,05 ) 2 =11,34
NP V II = 10 1+0,05 + 2 ( 1+0,05 ) 2 =11,34
vagyis a Fisher metszésponthoz tartozó IRR* értéket használva diszkontrátaként valóban mindkét projekt NPV értéke 11,34 millió forint.

2. Válassza ki a helytelen megállapítást!
A pótlás során az üzleti tevékenység fenntartása érdekében az elhasználódott berendezést ki kell cserélni.
A diverzifikáció új termék, új tevékenység irányába történő expanziót jelent.
Kapacitásbővítés esetén minőségi bővítésről van szó.
3. Válassza ki a helyes megállapítást!
A beruházás részesedések és követelések vásárlását jelenti.
A befektetés olyan gazdasági tevékenység, amelynek a haszna azonnal befolyik.
Az immateriális beruházásokból származó megtérülés nehezen számszerűsíthető.
4. A beruházások típusai kölcsönös függőség alapján lehetnek...
egymást kölcsönösen kizárók, egymást kiegészítők, egymást helyettesítők és függetlenek.
pótló, expanziós, diverzifikáló és egyéb beruházások.
invesztíciók, pénzügyi befektetések és immateriális beruházások.