KURZUS: Pénzügyi tervezés

MODUL: III. modul

9. lecke: A projektértékelés alapjai

A leckében elkezdjük a pénzügyi tervezésnek a vállalkozás beruházási döntéseire vonatkozó részterületeinek tárgyalását. Részletesen tehát azzal foglalkozunk, milyen módon tervezhetők a jövőbeli beruházások, illetve hogyan tudja a vállalkozás az egyes beruházási alternatívákat értékelni és közülük választani.

Tanulási útmutató
Tananyag

Dr. Kovács Gábor: Pénzügyi tervezés, 9. fejezet (A projektértékelés alapjai)

Kulcsfogalmak

Beruházási döntés
Tényleges pénzáramlások elve
Növekményi elv
Származékos hatás
Tőke alternatívköltsége
Nominális pénzáramlás
Pénz időértéke
Diszkontráta
Piaci alapú megközelítés
Tőkeköltség-alapú megközelítés
Vállalati tőkeköltség
Belső megtérülési ráta

Tevékenységek

A lecke tanulása során kövesse az alábbi utasításokat, amelyek segítségével képes lesz a követelmények teljesítésére:

  • Javasoljuk, hogy a tanulás során használjon jegyzetfüzetet, és rögzítse az egyes leckéknél tanultakat, azaz készítsen vázlatot, oldja meg a feladatokat. A felkészüléshez kellő segítséget nyújt a lecke tananyaga és a modulzáró kérdések mennyisége és mélysége. Kérdéseivel forduljon tutorához!
  • Olvassa el a jegyzetből a figyelmesen a 9. fejezethez (A projektértékelés alapjai) tartozó tananyagot!
Követelmények

Ön akkor sajátította el megfelelően a tananyagot, ha:

  • felsorolásból ki tudja választani a beruházási döntés fogalmát.
  • felsorolásból ki tudja választani a projektértékelés jellemzőit.
  • felsorolásból ki tudja választani a projektértékelés folyamatának lépéseit.
  • felsorolásból ki tudja választani a pénzáramlás felírásakor figyelembe veendő elveket.
  • felsorolásból ki tudja választani a tényleges pénzáramlások elvének jellemzőit.
  • felsorolásból ki tudja választani a tényleges pénzáramlások elvének gyakorlati alkalmazásának eseteit.
  • felsorolásból ki tudja választania a növekményi elv jelentését.
  • felsorolásból ki tudja választani a származékos hatás fogalmát.
  • felsorolásból ki tudja választani a tőke alternatívköltségének fogalmát.
  • felsorolásból ki tudja választani az infláció következetes kezelésének jellemzőit.
  • felsorolásból ki tudja választani a diszkontráta értékének meghatározását segítő elméleti megközelítéseket.
  • felsorolásból ki tudja választani a projektértékelésnek a projektek közötti kölcsönhatásoktól eltekintő legfontosabb döntési szabályait.
  • számítások alapján felsorolásból ki tudja választani a vállalati tőkeköltség értékét.
Önellenőrző kérdések
1. Válassza ki az alábbi felsorolásból a beruházási döntés fogalmát!
A vállalkozás által megvalósítandó finanszírozási politika meghatározását jelenti.
A vállalkozás által megvalósítandó befektetések kiválasztását, meghatározását jelenti.
A vállalkozás által megvalósítandó osztalékpolitika meghatározását jelenti.
2. Válassza ki az alábbi felsorolásból a projektértékelés jellemzőit!
A projektértékelés segítségével meghatározható a beruházási alternatívák sorrendje.
A projektértékelés segítségével meghatározható a beruházások finanszírozásának optimális módja.
A projektértékelés segítségével meghatározható, hogy a vállalkozás éljen-e a szállítók által kínált diszkont lehetőségével.
A projektértékelés segítségével meghatározható, melyik projekteket érdemes megvalósítani.
A projektértékelés segítségével meghatározható, hogy a projekt elfogadása mennyivel fogja növelni a vállalkozás értékét.
3. Válassza ki az alábbi felsorolásból a projektértékelés folyamatának lépéseit!
A döntési szabály kiválasztása.
A finanszírozási források rangsorolása.
A projekt pénzáramlásának meghatározása.
A projekt jövőértékének meghatározása.
A likviditási eljárás megindítása.
A pénz időértékének megfelelő kezelése.
4. Válassza ki az alábbi felsorolásból a pénzáramlás felírásakor figyelembe veendő elveket!
Globális fedezet elve
Tényleges pénzáramlások elve.
Az infláció következetes kezelése.
Nettó forgótőke elv
Növekményi elv.
Amortizációs adómegtakarítás elve
5. Válassza ki az alábbi felsorolásból a tényleges pénzáramlások elvének jellemzőit!
Az értékcsökkenés megfelelő kezeléséhez figyelembe kell vennünk a tényleges pénzáramlások elvét.
A származékos hatások megfelelő kezeléséhez figyelembe kell vennünk a tényleges pénzáramlások elvét.
A hitelbe történő értékesítés megfelelő kezeléséhez figyelembe kell vennünk a tényleges pénzáramlások elvét.
A tényleges pénzáramlások elve azt jelenti, hogy a pénzáramlás felírásakor csak a pénzügyileg is realizálódó, realizálódásra kerülő bevételeket, illetve kiadásokat szabad figyelembe venni.
A tényleges pénzáramlások elve azt jelenti, hogy a vállalkozás csak a biztos bevételeket és kiadásokat veheti figyelembe a pénzáramlás meghatározásakor.
6. Válassza ki az alábbi felsorolásból a tényleges pénzáramlások elvének gyakorlati alkalmazásának eseteit!
Hitelbe történő értékesítés.
Kamatkiadások adómegtakarításának elszámolása.
Hitelbe történő eladás.
A szállítók által kínált diszkont igénybe vétele.
Lízingkötelezettségek értékelése.
Az értékcsökkenés elszámolása.
7. Válassza ki az alábbi felsorolásból a növekményi elv jelentését!
A növekményi elv azt mondja ki, hogy csak azokat a hatásokat szabad figyelembe vennünk a pénzáramlás felírásakor, melyek a megnövekedett adósságtehernek köszönhetőek.
A növekményi elv azt mondja ki, hogy csak azokat a hatásokat szabad figyelembe vennünk a pénzáramlás felírásakor, melyek a projekt elfogadásából következnek.
A növekményi elv azt mondja ki, hogy csak azokat a hatásokat szabad figyelembe vennünk a pénzáramlás felírásakor, melyek a projekt finanszírozásából következnek.
8. Válassza ki az alábbi felsorolásból a származékos hatás fogalmát!
A származékos hatás az a hatás, amit az adott projekt elfogadása a vállalkozás tőkeköltségvetésére gyakorol.
A származékos hatás az a hatás, amit az adott projekt elfogadása a vállalkozás származtatott ügyleteinek értékére gyakorol.
A származékos hatás az a hatás, amit az adott projekt elfogadása a vállalkozás más részeire gyakorol.
9. Válassza ki az alábbi felsorolásból a tőke alternatívköltségének fogalmát!
A tőke alternatívköltsége az az árfolyamnyereség, amelyet a projekt megvalósításához szükséges erőforrások más jellegű felhasználása révén realizálhatunk.
A tőke alternatívköltsége az a kamatmegtakarítás, amelyet a projekt megvalósításához szükséges erőforrások más jellegű felhasználása révén realizálhatunk.
A tőke alternatívköltsége az a jövedelem, amelyet a projekt megvalósításához szükséges erőforrások más jellegű felhasználása révén realizálhatunk.
10. Válassza ki az alábbi felsorolásból az infláció következetes kezelésének jellemzőit!
Az infláció következetes kezelése során a kamatszint értékét az inflációs rátának megfelelő mértékben kell növelni.
Az infláció következetes kezelése során a pénzáramlás felírásakor a várható inflációval növelt bevételek és kiadások kerülnek meghatározásra.
Az inflációs hatások megfelelő kezelésének leggyakoribb módja az úgynevezett nominális pénzáramlás meghatározása.
Az infláció következetes kezelése során a pénzáramlás értékelésekor az ún. reálinflációs rátát kell alkalmaznunk.
11 Válassza ki az alábbi felsorolásból a diszkontráta értékének meghatározását segítő elméleti megközelítéseket!
Tőkeköltség-alapú megközelítés.
Haszonáldozat-alapú megközelítés.
Kamatszint-alapú megközelítés.
Piaci (hozam-alapú) megközelítés.
12. Válassza ki az alábbi felsorolásból a projektértékelésnek a projektek közötti kölcsönhatásoktól eltekintő legfontosabb mutatószámait, döntési szabályait!
Belső megtérülési ráta.
Költségegyenértékes.
Megtérülési idő.
Nettó finanszírozási idő.
Kamatfedezet.
Nettó jelenérték.
13. Egy vállalkozás - jelenlegi üzletmenetét folytatva - kapacitásai bővítését fontolgatja. A vállalatot jelenleg 80%-ában saját tőkéből finanszírozzák, a részvényesek által elvárt hozam 22%. Az idegen források között szinte kizárólag hitelek szerepelnek, ezek átlagos kamatszintje 15%. Válassza ki az alábbi felsorolásból a vállalati tőkeköltség értékét, amennyiben feltesszük, hogy a projekt megvalósítása nem érinti a jelenlegi tőkeszerkezetet!
19,7%
20,1%
20,6%